“新规要求规模不能公开，令人意外的是ETF也如此。”一位从事该行业多年的公募人士向北京商报记者抱怨道。近日，中国基金管理业协会制定了《公募证券投资基金销售行为准则（征求意见稿）》（以下简称《准则》），具体涉及一般宣传推介活动、直播宣传推介活动、基金业务绩效评价等多项内容。这里提到，关于基金规模、基金规模增长等引起业界广泛关注的公示是不允许的。业内人士反映，公司公示已调整，纳入新亮点需要。有机构也表示，《规范》目前仍处于征求意见阶段，预计将在结合文件实施情况，对宣传方式进行调整。据悉，《标准》共九章、37条。在基金业绩的宣传推广方面，要求展示基金业绩的期限必须超过六个月，不满一年的不得按年展示。同时，基金业绩排名必须引用基金评审机构三年以上的公开数据。不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能导致投资者忽视风险的宣传用语。 《规范》还提到，基金管理人、基金销售机构必须慎重选择促销用语，不得以片面、夸大的文字或标题误导投资者，不得宣传基金规模、基金规模增长等。部分公募内部人士向北京商报记者举报每日电讯记者表示，绩效公示的要求对其所在机构影响不大。 “我们公司在《规范》发布之前就已经执行了类似的要求，但对有关限制基金规模的宣传感到惊讶。毕竟从ETF的角度来看，规模在一定程度上也是主导产品的差异化优势。”不过，该业内人士也给出了自己对新要求的理解，“如果ETF在宣传的推动下，继续吸收市场上更多的资金，特别是ETF行业，基金运营管理的风险以及对股票所受指数的影响实际上会增加。”大公募品牌部人士也提到，“在同质化竞争的背景下，ETF产品的促销卖点之一，或者说最重要的卖点就是规模，因为规模与产品的规模息息相关。ETF最重要的指标——流动性。如果规模不能提升，对基金公司来说，劣势是营销销售点的多样性，营销点可以做得更小，对投资者来说销售的产品就更加压缩；清算或流动性不足。华南地区一位公募募资人士也坦言，对于ETF等指数基金来说，规模不仅是产品竞争力的体现，也是投资者知情权的一部分，具有较高的信息价值。众所周知，基金规模小可能意味着更高的单位成本和更大的跟踪误差。尤其是ETF等工具，规模往往被认为是流动性和市场的参考。规模越大，通常意味着二级市场交易越活跃，买卖价差越小，这与便利性直接相关。普通投资者的交易和成本。此外，ETF需要每日披露股份/规模的变化，遗漏也会影响投资者的决策。对于指数基金的公示细节，《规范》也明确指出，要重点关注指数基金的工具特征和资产配置功能，合理引导投资者。为宣传推广指数基金，公布标的指数业绩的，应当遵守法律法规关于基金业绩公布范围、收益波动风险披露等宣传推广的要求。前述公募内部人士表示，《规范》发布时，公司合规部门明确要求不得推销产品规模。 ETF后续宣传材料可能会重点关注由股票和权重以及指数投资价值组成的指数。也有机构悄悄表示，《规范》目前还处于征求意见阶段，企业可能要等到该文件真正实施后，再根据相关要求调整其公示行为。除了对具体产品促销内容提出要求外，《规范》进一步明确，直播内容涉及资金促销的，必须严格遵守相关促销法律法规。值得注意的是，《标准》还对基金销售中经营业绩的考核进行了规范，明确基金管理人、基金销售机构必须加大对基金持股规模、盈亏、投资者行为的考核权重，不得以营收、销量作为主要评价指标。财经评论员郭士亮认为，上述要求《规定》将对基金管理人和基金销售机构的合规要求提出更高的要求。预计未来公募基金营销活动一方面强调合规性，另一方面注重资产配置和投资风格的变化，同时强化风险提示。那么，公共机构如何应对新要求呢？如何安排基金销售考核？前述公募品牌部人士表示，基金销售业绩考核也需要纳入投资者盈利指标，并应制定更具体的操作流程，规范统一基金管理等。目前，《标准》尚处于征求意见阶段。公司已经在对相对明确的规定进行调整，但一些细节仍需根据监管反馈制定。此外，《规范》还提到，基金管理人和基金销售机构不得展示三年以内的基金业绩排名，不得对基金销量、基金规模等进行排名。基金管理人、基金销售机构必须向投资者展示其持有基金的收益情况，说明计算口径，并明确提醒投资者，基金持有的基金价值增长率并不代表基金净资产收益率的价值。 “规范”主要是防止机构在宣传业绩、规模、排名时引导客户。目的也是将持有人的利益放在第一位。未来公募基金的宣传可以重点宣传基金业绩的持续性、稳定性和投资吸引力，同时注重产品特色、差异化优势等。”前海开源基金首席经济学家杨德龙评价道。 （编辑：康波）